Gamified Stock Markets, Sentiment and Volatility: Evidence from the GameStop frenzy

Abstract

In this thesis, we study the impact of individual retail investors on the financial markets. We follow the GameStop retail trading frenzy from the beginning of 2021 and the retail investors aggregated on Reddit's r/wallstreetbets. The tools employed include natural language processing, wavelet analysis and vector error correction models. The results propose that the retail investor sentiment is highly susceptible to high volatility, extreme returns and frequent news coverage. Social media is shown to exacerbate these behavioural tendencies. We find evidence that retail investor sentiment is able to predict short-term returns for stocks specifically targeted by retail investors. The findings are, however, dependent on the investment horizon. Over long horizons, we find evidence for the reversal of the relationship. Lastly, while the effect of news and social media is similar in the long run, we show that Reddit sentiment, as opposed to news sentiment, is a significant predictor of retail targeted stocks in the near term. JEL Classification C55 C58, G12, G14, G41 Keywords Sentiment, Social media, GameStop, Reddit, Natural language processing, Wavelet analysis Title Gamified Stock Markets, Sentiment and Volatility: Evid- ence from the GameStop frenzy 1

Hlavním předmětem této práce je studie vlivu jednotlivých investorů na finanční trhy. Konkrétně následujeme ságu kolem akcií společnosti GameStop ze začátku roku 2021 a retailové investory, kteří se shromáždili na fóru r/wallstreetbets na sociální síti Reddit. Mezi použité nástroje patří zpracování přirozeného jazyka, vlnková analýza a vektorový model korekce chyb. Výsledky naznačují, že zejména vysoká volatilita, extrémní výkyvy v cenách či časté pokrytí zprávami lákají drobné investory. Dále se ukazuje, že sociální média tyto tendence chování ještě zesilují. Nacházíme zde důkazy, jež naznačují, že sen- timent drobných investorů je schopen predikovat krátkodobé výnosy akcií, které drobní investoři specificky zaměřují. V dlouhých horizontech nicméně dochází k obrácení vztahu mezi sentimentem a výnosy. Na závěr, zatímco v dlouhodobém horizontu je efekt senti- mentu zpráv a sociálních medií shodný, tak sentiment Redditu, na rozdíl od sentimentu zpráv, je v krátkodobém horizontu významným faktorem ovlivňujícím akcie zaměřené drobnými investory. Klasifikace JEL C55 C58, G12, G14, G41 Klíčová slova sentiment, sociální média, GameStop, Reddit, zpracování přirozeného jazyka, vlnková analýza Název práce Akciové trhy jako hra: Nálada a volatilita během GameStop horečky 1