Can Bitcoin serve as an inflation hedge in the USA, Euro area, and Czech markets?

Abstract

Od 70. let 20. století začali ekonomové studovat koncept inflačního zajištění jako způsob ochrany investic. S nedávny'mi vysoky'mi mírami inflace by in- vestory mohlo zajímat, zda nově vytvořená aktiva, jako jsou kryptoměny, mo- hou by't u'činná proti inflaci. Tato diplomová práce si klade za cíl zjistit, zda lze největší kryptoaktivum Bitcoin použít k zajištění inflace. Abychom zjistili odpovědˇ na danou otázku použijeme Fischerův koeficient a headging demand pro USA, EU a Cěskou republiku na období od listopadu 2014 do října 2022. Dále pro americky' trh bude také použit vektorovy' autoregresní model (VAR). Vy'sledky ukázaly celkově pozitivní vy'nosy bitcoinů, ale všechny tři metody ukazují, že mezi mírou inflace a návratnosti bitcoinu je budˇ negativní korelace nebo zadna korelace ve všech třech regionech. Práce dochází k závěru, že bitcoin nelze použít k zajištění inflace, protože nebyly splněny všechny požadavky. Klíčová slova Kryptoměna, Bitcoin, zlato, inflace, zajištění inflace, Fisherův koeficient, VAR model Název práce Může bitcoin sloužit jako aktivum pro zajištění inflace na trzích v USA, eu- rozóně a v Cěské republice?

Since the 1970s, economists have started studying the concept of inflation hedging as a way to protect investments. With the recent high inflation rates, investors might be interested if newly created assets such as cryptocurrencies can be effective against inflation. This thesis paper aims to find out whether thelargest crypto asset Bitcoin can be used as an inflation hedge. To answer this question, Fisher coefficient estimation and hedging demand for the US, Euro Area, and the Czech Republic for the period between November 2014 and October 2022 will be analyzed. In addition, the vector autoregressive model (VAR)will be used for the US market in the same time frame. The results showed overall positive Bitcoin returns but all three methods indicated no or negative correlation between inflation rates in three regions and Bitcoin returns. The thesis paper concludes that Bitcoin cannot be used as an inflation hedge as notall requirements are met. Keywords Cryptocurrency, Bitcoin, gold, inflation, inflation hedge, Fisher coefficient,VAR model Title Can Bitcoin serve as an inflation hedge asset in the US, Euro Area, andCzech markets?