Essays in Applied Macroeconomics

Abstract

This Thesis studies the role of domestic and foreign credit shocks in aggregate fluctua- tions and how households respond to those shocks. The first chapter explores the role of credit in shaping aggregate fluctuations in a panel of advanced and emerging countries. We decompose total credit by aggregate shocks and by borrower type. We establish that the overall boom-bust recession response to bank credit is due to exclusively household credit expansions, primarily when these expansions are driven by shocks to aggregate demand. In contrast, corporate credit expansions exhibit no boom-bust effects and immediately increase the risk of recession, and this increase is mainly driven by shocks to credit supply. The second chapter analyzes the transmission of credit supply shocks to household balance sheets and labor market outcomes. We leverage differences in credit conditions across U.S. states and compare household outcomes of the population residing in states that witnessed credit conditions easing of various intensities. We show that positive credit shocks lead to greater household defaults in the future if they increase the household mortgage-to-income ratio. We document that positive credit supply shocks induce (i) shifts of employment between the tradable and non-tradable sectors, (ii) changes in...

Tato práce studuje roli domácích a zahraničních úvěrových šoků v agregátních fluktuacích a jak na tyto šoky reagují domácnosti. První kapitola zkoumá roli úvěru při utváření agregát- ních fluktuací v panelu vyspělých a rozvíjejících se zemí. Celkový úvěr rozkládáme podle agregátních šoků a podle typu dlužníka. Zjištujeme, že celková odezva boom-propad recese na bankovní úvěry je způsobena výhradně expanzemi úvěrů domácnostem, především když jsou tyto expanze poháněny šoky agregátní poptávky. Naproti tomu expanze podnikových úvěrů nevykazují žádné účinky boom-propad a okamžitě zvyšují riziko recese, přičemž tento nárůst je způsoben především šoky v nabídce úvěrů. Druhá kapitola analyzuje přenos šoků nabídky úvěrů do bilancí domácností a výsledků trhu práce. Využíváme rozdíly v úvěrových pod- mínkách napříč státy USA a porovnáváme výsledky domácností obyvatel žijících ve státech, které zaznamenaly různé intenzity uvolnění úvěrových podmínek. Ukazujeme, že pozitivní úvěrové šoky vedou k většímu nesplácení domácností v budoucnu, pokud zvýší poměr hypoték domácností k příjmu. Dokumentujeme, že pozitivní úvěrové nabídkové šoky vyvolávají (i) přesuny zaměstnanosti mezi obchodovatelným a neobchodovatelným sektorem, (ii) změny v příjmech domácností a (iii) v cenách nemovitostí, které formují akumulaci rizik...