Empirical Essays on Monetary Policy and Financial Stability

Abstract

Empirical Essays on Monetary Policy and Financial Stability Dissertation Thesis Dominika Ehrenbergerová Abstract This dissertation thesis consists of three empirical essays focusing on monetary policy, macroprudential policy, financial stability, and quantitative research synthesis of literature on a key economic parameter. The first essay presents a meta-analysis of the elasticity of substitution between capital and labor. We identify factors responsible for large values of the elasticity estimated in the literature-on average, 0.9-and find that the mean elasticity conditional on the absence of these factors is 0.3. To obtain this result, we collect 3,186 elasticity estimates reported in 121 studies and codify 71 variables that reflect the context in which researchers produce their estimates. We find publication bias is responsible for at least half of the overal reduction in the mean elasticity from 0.9 to 0.3. The empirical literature thus rejects the Cobb-Douglas specification. The second essay collects 1,555 estimates of the impact of short-term monetary policy rates on house prices from 37 individual studies. Several central banks have leaned against the wind in the housing market by increasing the policy rate preemptively to prevent a bubble. Yet, we show that the empirical literature provides mixed...

Empirical Essays on Monetary Policy and Financial Stability Dissertation Thesis Dominika Ehrenbergerová Abstrakt Táto dizertačná práca pozostáva z troch empirických esejí zameraných na menovú politiku, makroprudenčnú politiku, finančnú stabilitu a kvantitatívnu syntézu literatúry o kľúčovom ekonomickom parametri. Prvá esej predstavuje metaanalýzu elasticity substitúcie medzi kapitálom a prácou. Identifikujeme faktory zodpovedné za vysoké hodnoty elasticity odhadovanej v literatúre - v priemere 0,9 - a zisťujeme, že priemerná elasticita podmienená absenciou týchto faktorov je 0,3. Na získanie tohto výsledku sme zhromaždili 3 186 odhadov elasticity uvedených v 121 štúdiách a nakódovali sme 71 premenných, ktoré odrážajú kontext, v ktorom výskumníci vytvárajú svoje odhady. Zistili sme, že publikačné skreslenie je zodpovedné za najmenej polovicu celkového zníženia priemernej elasticity z 0,9 na 0,3. Empirická literatúra teda odmieta Cobb-Douglasovu špecifikáciu. Druhá esej zhromažďuje 1 555 odhadov vplyvu krátkodobých menovopolitických sadzieb na ceny nehnuteľností z 37 samostatných štúdií. Niekoľko centrálnych bánk využilo politiku "leaning against the wind" na trhu s nehnuteľnosťami tým, že preventívne zvýšili úrokovú sadzbu, aby zabránili cenovej bubline. Ukazujeme však, že empirická literatúra poskytuje...