Macroeconomic and Institutional Determinants of Venture Capital Investments

Abstract

Investo i rizikového kapitálu (VCs) hrají jednu z nejd leûit jöích rolí p i iden- tifikaci inovativních firem v po átcích r stu, proto hlavní v˝zkumnou otázkou této práce je, jak makroekonomické a institucionální ukazatele ovliv ují ob- jem a po et investic rizikového kapitálu do rychle rostoucích technologick˝ch spole ností (startup ). Studie vychází z panelov˝ch dat zam en˝ch na region st ední a v˝chodní Evropy (CEE). Data se skládají ze závisl˝ch prom nn˝ch, jako jsou objem a po et investic na jedné stran , a hlavních makroekonomick- ˝ch a institucionálních determinant na stran druhé. Vöe shromáûd no mezi lety 2002 a 2022. K testování hypotéz se pouûívá model fixních efekt a model zobecn n˝ch nejmenöích tverc s náhodn˝mi efekty. Cílem této studie je an- alyzovat, zda existuje souvislost mezi v˝öe uveden˝mi faktory, a porovnat je mezi zkouman˝mi státy. Práce odpovídá na otázky, jak se jednotlivé zem liöí v p ístupu k investicím do startup a jak to souvisí s jejich makroekonomickou prosperitou. V˝sledky lze vyuûít v praxi, nebo p i investi ním procesu ve fondech venture kapitálu je t eba zohlednit uvedené podmínky a reagovat tak na prom nlivé ocen ní startup a niûöí ochotu investor (LPs) vkládat peníze do t chto rizikov˝ch portfoliov˝ch fond . Klasifikace JEL E27, G11, G24, G32, G34, M13, L26 Klí...

Venture capitalists (VCs) play one of the most crucial roles in identifying high- potential and innovative firms. Thus, the main research question studied in this thesis is how macroeconomics and institutional indicators influence the vol- ume and number of venture capital investments into fast-growing technological companies (startups). The study is primarily based on panel data focusing on Central and Eastern Europe (CEE). Data consist of volume and number of VC investments as dependent variables, and multiple major macroeconomic and institutional determinants as independent variables. All collected from 2002 to 2022. The fixed effects model and random effects generalized least squares model are employed to test the hypotheses. The aim of this study is to analyze if there is an association between the aforementioned factors and compare it among the researched countries. The thesis answers questions such as how in- dividual countries differ in their approach to investing in technological startups and how it is connected to their macroeconomic well-being. The results may be used in practice, as during the investment process in venture capital funds, the mentioned conditions must be considered to respond to variable valuations of startups and lower willingness of Limited Partners (LPs) to put money...