Inflation hedging properties of investment into real estate: evidence from countries of Visegrad Group

Abstract

This thesis investigates the properties of real estate as a potential tool for protect- ing the purchasing power of money. The study focuses on the Visegrad Group coun- tries, which are historically and geographically closely connected, making them suitable for comparative analysis. This work provides a comprehensive summary of the historical development of the real estate market in relation to inflation trends across these countries.Readers are given a detailed overview of publicly available data sources, their limitations, and the specific characteristics of real estate data that must be considered. The empirical analysis is conducted using the Fama and Schwert model, followed by the ARDL model and its ECM specification to estimate short-term dynamics. The analysis is performed at both the national level and with a focus on comparing major cities with national averages and dis- tinguishing between new and existing properties. Although the statistical power of the interpreted models is limited and the results should be taken with caution, the findings suggest that real estate in Hungary offers the best protection against inflation, followed by properties in Slovakia. While major cities do not show a clear distinction from national averages, existing properties have been found to be a better hedge...

Tato práce se zabývá vlastnostmi nemovitostí jakožto potenciálního nástroje pro ochranu kupní síly peněz. Tyto vlastnosti byly sledovány v zemích Visegrádské čtyřky, které k sobě mají historicky i geograficky velmi blízko a proto jsou po- važovány za vhodné pro porovnání. Tato práce přináší do existující literatury rozsáhlé shrnutí historického vývoje trhu s nemovitostmi s vazbou na vývoj inflace napříč zeměmi. ČtenářĹŻm je poskytnut detailní přehled o veřejně dostupných datových zdrojích, jejich nedostatcích a specifikách, která s sebou data o nemovi- tostech nesou a která musí být zohledněna. Empirická analýza je provedena na modelu Fama and Schwert, následována modelem ARDL a jeho ECM specifikací pro účely odhadu krátkodobé dynamiky. V obou případech jak na národní úrovni, tak v detailu zaměřujícím se na porovnání hlavních měst s národními prĹŻměry a rozdílu mezi novými a existujícími nemovitostmi. Přestože statistická síla interpre- tovaných modelĹŻ je omezená a výsledky proto musí být brány s rozvahou, nejlepší ochranu proti inflaci vykazují nemovitosti v MaÄŹarsku, následované nemovi- tostmi na Slovensku. Zatímco hlavní města nevykazují jednoznačnou odlišnost od národních prĹŻměrĹŻ, existující nemovitosti se ukázaly být jako lepší ochrana před inflací než nemovitosti nové. Klasifikace JEL...