Earnings yield and expected stock returns: a meta-analysis

Abstract

This thesis conducts a meta-analysis to investigate the relationship between earnings yield and expected stock returns. By compiling and analysing data from numerous empirical studies, we aim to determine the extent to which earnings yield can serve as a reliable predictor of stock returns. Several statistical tests indicate the existence of publication selection bias and imply a reduced effect size in relation to earlier findings. Additionally, we employ Bayesian Model Averaging to account for heterogeneity across different studies. Our findings suggest that while earnings yield significantly affects stock returns, this effect is often overstated due to publication bias. The results underscore the importance of considering publication bias in financial meta-analyses and provide a more nuanced understanding of the earnings yield-stock return relationship.

Táto diplomová práca vykonáva metaanalýzu s cieľom preskúmať vzťah medzi výnosom zo ziskov a očakávanými výnosmi akcií. Kompiláciou a analýzou dát z mnohých empirických štúdií sa snažíme určiť, do akej miery môže výnos zo ziskov slúžiť ako spoľahlivý prediktor výnosov akcií. Niekoľko štatistických testov naznačuje existenciu výberového publikačného skreslenia a implikuje zníženie veľkosti efektu v porovnaní so skoršími zisteniami. Navyše používame Bayesovské modelové spriemerovanie na zohľadnenie heterogenity medzi rôznymi štúdiami. Naše zistenia naznačujú, že zatiaľ čo výnos zo ziskov má významný vplyv na výnosy akcií, tento efekt je často nadhodnotený kvôli publikačnému skresleniu. Výsledky zdôrazňujú dôležitosť zohľadnenia publikačného skreslenia vo finančných metaanalýzach a poskytujú komplexnejšie pochopenie vzťahu medzi výnosom zo ziskov a výnosmi akcií.