The effect of exchange rate changes on stock market volatility in new member states

Abstract

Tato práce zkoumá, zda změny ve směnném kurzu hrají roli v určení volatility akciového trhu v nově členských státech EU. S použitím denních dat z šesti zemí střední a východní Evropy zkoumáme GARCH model, do kterého přidáváme změnu směnného kurzu jako vysvětlující proměnnou do rovnice volatility. Použitím TARCH modelu také zkoumáme, zda volatilita akciového trhu závisí na znaménku jeho poslední změny. Výsledky ukazují, že oslabení směnného kurzu posiluje volatilitu akciového trhu v České republice, Maďarsku a Polsku, zatímco v Rumunsku dojde ke stejnému výsledku po posílení směnného kurzu. Odlišnost výsledků pro různé země je v souladu s výsledky předchozích výzkumů.

This thesis examines whether currency exchange rate changes play any role in determination of stock market volatility in the EU's New Member states. Using the daily data of six Central and Eastern European countries, we run a GARCH model including the exchange rate variable into the volatility equation. Using a TARCH model we also examine whether the magnitude of stock market volatility depends on the direction of last innovation. The results suggest that an exchange rate depreciation will boost stock market volatility in Czech Republic, Hungary and Poland, whereas the same applies for currency appreciation in Romania. The various results for various countries are in line with the previous research.