The Determinants of Trust in the European Central Bank

Abstract

Práca skúma determinanty dôvery v Európsku Centrálnu Banku prostredníctvom štúdia rôznych indikátorov. Hlavným cieľom bolo určiť najdôležitejšie determinanty dôvery a študovať dopad Veľkej krízy na dôveru v Európsku Cetrálnu Banku. Najskôr sme ako prediktory skúmali socio-demografické a makroekonomické premenné. Práve socio-demografické premenné sa ukázali ako viac signifikantné. Regresie sme tiež rozšírili o dve nové premenné: index transparentnosti monetárnej politiky a index transparentnosti finančnej stability. Zatiaľ čo index transparentnosti monetárnej politiky nebol signifikantne korelovaný s dôverou, bolo potvrdené, že index transparentnosti finančnej stability má pozitívny vplyv na dôveru v Európsku Centrálnu Banku. V ďalšej časti sme použili takzvanú bias-reduced linearization procedúru pre výpočet smerodatných odchýlok, ktorá sa používa v prípade, že čelíme problému zhlukovania alebo autokorelácie. Po porovnaní s robustnými smerodatnými odchýlkami môžeme usúdiť, že robustné smerodatné odchýlky nie sú schopné úplne sa vysporiadať so zhlukmi a autokoreláciou, ktoré sú obsiahnuté v dátach. Na záver sme ukázali, že dôvera v Európsku Centrálnu Banku počas obdobia krízy klesá.

The thesis studies the determinants of trust in the European Central Bank by employing various indicators. The main objective has been to assess the most significant determinants of trust and to study the impact of the Great Crisis on trust in the European Central Bank. First, the socio-demographic and macroeconomic variables have been studied as the predictors and socio-demographic ones have been confirmed to be more significant. We have also extended the regressions by two new variables: monetary policy transparency index and financial stability transparency index. Whereas the monetary policy transparency index has not been significantly correlated with trust, it has been proved that the financial stability transparency index has positive impact on the trust in the European Central Bank. Secondly, we have employed the bias-reduced linearization procedure for computation of the standard errors in order to account for clustering and serial correlation problems. After comparison with the robust standard errors, we have concluded that the robust standard errors are not able to completely deal with the clusters and serial correlation in data. Thirdly, it has been proved that the trust in the European Central Bank decreases during the crisis occurrence.