Current account adjustment in the Baltic countries

Abstract

V posledních 20 letech jsme byli svědky turbulentního vývoje běžných účtů na území Pobaltských států. Deficity na těchto účtech často přesahovaly úroveň -10% HDP, což mělo za následek aktivní diskuzi ohledně jejich udržitelnosti. V této práci se podíváme na vývoj běžných účtů Pobalských států jak z praktického, tak z teoretického pohledu. K tomu využijeme intertemporální model reprezentativního agenta, jenž maximalizuje svůj užitek optimilizací spotřeby v nekonečném horizontu. Tento model později použijeme v empirické části, kde porovnáme odhad běžného účtu s jeho skutečnými hodnotami. Náš předpoklad je, že očekání o budoucích hodnotách klíčových proměnných jsou uskutečňována pomocí vektorové autoregrese prvního řádu. Výsledky této práce ukazují, že velké deficity v minulosti byly výsledkem vysokých očekávání ohledně tempa růstu ekonomik. Snížení těchto očekávání pak mělo za následek vyrovnání běžných účtů. Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)

In last twenty years, the Baltic countries have experienced turbulent develompents of their current accounts. Deficits on these accounts were often substantially above 10% of GDP and there was active discussion about their sustainibility. We will look in this work on the developments of the current accounts both from practical and theoretical point of view. The later is made with usage of an intertemporal model of representative agent, who maximazes his utility by optimizing his consumption profile over infinite time horizon. This model is then used in empirical part, where we compare estimated values of the current accounts with their real values. We assume that expectations about future values of key variables are realized by following the vector autoregression of order one. The results of this work suggest that big deficits in past were caused by high expectations about growth rates of the economies. Decreasing of this expectations then resulted in the adjustments of the current accounts. Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)