The Modern Money Creation Process: The Case of Collateral Crunch

Abstract

Cílem této práce je zhodnotit roli velkoobchodního financování v prostředí mod- erního finančního zprostředkovávání a odhadnout možný dopad navrhované regu- lace velkoobchodních aktivit na objem bankou nabízených půjček, případně na rizikovost konkrétní finanční instituce. V rámci celé analýzy jsme pracovali s panelovými daty, které obsahují informace o 132-1167 bankách (konečný počet se odvíjí od testované hypotézy) a pokrývají období 2006-2012. V rámci vypra- cování teze jsme zjistili, že banky, které jsou více vystavené velkoobchodnímu financování, efektivně využívají dodatečných zdrojů a jsou schopny zvýšit objem poskytnutých úvěrů relativně více než banky, které se financují ve větším poměru depozity. Tato výhoda je v období krize rychle transformována na nevýhodu, kdy banky, které jsou podstatně více vystavené velkoobchodnímu financování, mají tendenci snižovat nabídku úvěrů relativně více. Výsledky SEM dále poukazují na skutečnost, že (i) přísnější kritéria pro cenné papíry, které jsou vhodné jako ko- laterál, (ii) zvýšení velkoobchodní marže a (iii) definování 100% hranice pro NSFR povedou ke snížení objemu velkoobchodního financování a v konečném důsledku také...

The aim of this thesis is to investigate the role of the wholesale funding in the modern credit intermediation process and to estimate the possible impact of pro- posed regulation of the wholesale funding on lending activity of a bank or its risk profile. Throughout the analysis we used data set of 132-1167 banks from the European Union (number of banks depends on the hypotheses tested) during the period 2006-2012. We found that the banks that are more exposed to the whole- sale funding are able to increase their lending relatively more in comparison to the less exposed banks; this advantage is wiped out during the times of liquidity or collateral crunch. Results of defined simultaneous equation model suggest that stricter eligibility criteria, higher margins and introduction of 100% threshold for the Net Stable Funding Ratio will significantly decrease the wholesale funding ra- tio and thus limit the supply of loans. We consider those results alarming since the majority of European enterprises is financed by the financial intermediaries, not on the capital market and therefore additional limitation of the wholesale funding activities could negatively influence the overall economic activity within the Euro- pean Union. We discovered that the commercial banks tent to transfer the costs of the wholesale...