Pairs Trading at the Prague Stock Exchange

Abstract

Název práce: Pairs Trading at the Prague Stock Exchange Autor: Alice Nušlová Institut: Institut ekonomických studií Vedoucí bakalářské práce: PhDr. Ladislav Krištoufek Ph.D. E-mail vedoucího: kristoufek@ies-prague.org Abstrakt: Od svého zrodu v 80. letech 20. století se párové obchodování stalo široce použí- vanou investiční strategií mezi hedgovými fondy a institucionálními investory. Tato technika určí akcie, jejichž historické ceny mezi sebou vykazují dlouhodobý vztah, a následně využívá jejich krátkodobého relativního cenového vychýlení. Zisk je generován díky opravnému chování cen akcií, které konvergují k ekvilibriu tohoto vztahu. Cílem této bakalářské práce je porovnat dvě tradiční metody výběru a obchodování párů: kointegraci a součet čtverců odchylek mezi normalizovanými historickými výnosy, známý jako metoda vzdáleností, v kontextu Burzy cen- ných papírů Praha. Testujeme dále, zda tyto metody, zcela běžně používané na americkém akciovém trhu, mohou být podobně úspěšně aplikovány na pražské burze. Výsledky odhalují, že strategie využívající metodu vzdáleností překonává kointegrační přístup téměř ve všech srovná- vacích statistikách. Přesto však její výnosy nejsou statisticky odlišné od nuly, a distribuce těchto výnosů se nevyrovná výsledkům na burze v USA zveřejněným v dřívějších analýzách....

Bibliographic entry: NUŠLOVÁ, Alice. Pairs Trading at the Prague Stock Exchange. Prague, 2014. Bachelor thesis, Charles University, Faculty of Social Sciences, Institute of Economic Stud- ies. Supervisor: PhDr. Ladislav Krištoufek Ph.D. Title: Pairs Trading at the Prague Stock Exchange Author: Alice Nušlová Department: Institute of Economic Studies Supervisor: PhDr. Ladislav Krištoufek Ph.D. Supervisor's e-mail address: kristoufek@ies-prague.org Abstract: Since its birth in the 1980s, pairs trading has become a widely used strategy for making profits among hedge funds and institutional investors. This technique identifies pairs of securities whose historical prices show long-run relationship, and takes advantage of their short- term relative mispricing. Profit is generated due to correcting behavior of security prices as they converge towards equilibrium value of their spread. The aim of this thesis is to compare two traditional approaches to pairs trading: cointegration and sum of squared deviations between normalized historical returns, known as distance criterion, within the Prague Stock Exchange equity market. We further investigate whether the two methods, so commonly employed in the US equity market, can be applied with similar success in the PSE. Our results reveal that the strategy using distance...