The Effects of Geopolitical Uncertainty on Selected Stock Markets

Abstract

This thesis examines the impact of geopolitical uncertainty on four selected stock markets. We analyse the effect on stock market volatility and returns using the GARCH and the EGARCH models and daily stock returns and GPR index value. Furthermore, using categorical indices GPA and GPT, we inspect whether the effect of uncertainty caused by threats differs from that caused by acts. Additionally, we examine whether the impact changed between the period before and after 9/11. The main findings from our results suggest that a rise in each of the risk indices, i.e. global GPR, GPA and GPT, increases the volatility of all of the stock markets and the returns of the two. Also, geopolitical threats negatively influence Hong Kong stock returns, whereas geopolitical acts do not impact them. Furthermore, the impact of at least one of the uncertainty on stock return or volatility changed in the case of all the selected stock markets. JEL Classification C22, C51, C52, C58, G10 Keywords GARCH, geopolitical risk, stock market volatil- ity, stock market returns Title The Effects of Geopolitical Uncertainty on Se- lected Stock Markets Author's e-mail 43885002@fsv.cuni.cz Supervisor's e-mail roman.horvath@fsv.cuni.cz

Tato práce zkoumá dopad geopolitické nejistoty na čtyři vybrané akciové trhy. Její vliv na volatilitu a výnosy akciových trhů analyzujeme pomocí modelů GARCH a EGARCH a dat denních výnosů akcií a hodnoty indexu GPR. Dále pomocí kategorických indexů GPA a GPT kontrolujeme, zda se vliv nejistoty způsobené hrozbami liší od vlivu způsobeného činy. Kromě toho zkoumáme, zda se tento vliv změnil mezi obdobím před 11. zářím a po něm. Hlavní zjištění našich výsledků naznačují, že nárůst každého z rizikových indexů, tj. globálního GPR, GPA a GPT, zvyšuje volatilitu všech akciových trhů a výnosy dvou. Také geopolitické hrozby negativně ovlivňují výnosy hongkongských akcií, zatímco geopolitické činy na ně vliv nemají. Dále se u všech vybraných akciových trhů změnil vliv alespoň jedné z nejistot na výnosnost nebo volatilitu akcií. Klasifikace JEL C22, C51, C52, C58, G10 Klíčová slova GARCH, geopolitické riziko, volatilita ak- ciového trhu, výnosy na akciovém trhu Název práce Vliv geopolitické nejistoty na vybrané fi- nanční trhy E-mail autora 43885002@fsv.cuni.cz E-mail vedoucího práce roman.horvath@fsv.cuni.cz