Credit Risk and ESG Scores

Abstract

This thesis investigates the impact of ESG scores on default risk and profitabil- ity. In order to facilitate the analysis of financial data provided by a Czech banking institution, which comprises anonymised financial indicators and ESG scores, models for credit risk and profitability of non-financial companies were constructed. The former are estimated using ordinary least squares and bi- nary choice methods, while the latter are estimated using a first-differenced estimator and a generalised method of moments. The findings of the thesis indicate that firms with superior and inferior ESG scores exhibit different be- haviours. Companies with worse ESG scores demonstrate a more pronounced effect of changes in profitability and solvency on default probability, while liq- uidity appears to be a more significant factor for the other group. The analysis of profitability revealed higher persistence of returns for firms with superior ESG performance. JEL Classification C23, G32, F23, L25, Q58 Keywords ESG, credit risk, profitability, panel data analy- sis Title Credit Risk and ESG Scores

Tato práce zkoumá vliv skóre ESG na riziko bankrotu a ziskovost. Pro použití na datech poskytnutých českou bankou, které obsahují anonymizovány finanční ukazatele a ESG skóre firem byly zestaveny modely pro kreditní riziko a ziskovost nefinančních podniků. První jmenované byli odhadnuty metodami nejmenších čtverců a metodami pro binární veličiny, druhé metodou prvních rozdílů a zobecněné metody momentů. Zjištění práce naznačují, že firmy s lepším a horším ESG skóre vykazují odlišné chování. Společnosti s horším ESG skóre vykazují výraznejší vliv změn ziskovosti a solventnosti na pravděpodobnost sel- hání, zatímco u druhé skupiny se zdá být silnejším faktorem likvidita. Analýza ziskovosti odhalila vyšší stálost výnosů u firem s lepší výkonností ESG. Klasifikace JEL C23, G32, F23, L25, Q58 Klíčová slova ESG, kreditní risk, ziskovost, panelová analýza dat Název práce Kreditní riziko a ESG skóre